Venda a Descoberto e Proteção com Call
Entenda a estratégia de venda a descoberto, cenários possíveis e as vantagens e desvantagens de utilizar opções de compra (calls) como proteção.
Como Funciona a Venda a Descoberto com Proteção por Call
Venda a Descoberto
O mercado financeiro permite inúmeros tipos de operações, cada uma com seu potencial risco e retorno. A venda a Descoberto, por exemplo, é uma forma de apostar na queda do ativo, onde vende-se uma ação que você não possui com o objetivo de recomprá-la mais barato no fim da operação.
Exemplo: Você vende 10 ações da empresa XYZ a R$ 50 cada, totalizando R$ 500. Este valor cairá em sua conta na liquidação financeira da operação.
Uso do Capital
O valor obtido com a venda (neste caso, R$ 500) pode ser utilizado em outras operações ou investimentos. Para encerrar esta operação você deverá recomprar a mesma quantidade vendida, zerando assim sua posição.
Cenários Possíveis
O Preço da Ação Cai
Supondo que as ações cairam para R$ 40. Ao encerrar sua operação você terá o seguinte cenário:
- Venda Inicial: R$ 500
- Custo para Comprar de Volta: R$ 400
- Lucro Total: R$ 500 - R$ 400 = R$ 100
O Preço da Ação Sobe
Supondo que as ações subiram para R$ 60. Ao encerrar sua operação você terá o seguinte cenário:
- Venda Inicial: R$ 500
- Custo para Comprar de Volta: R$ 600
- Lucro Total: R$ 500 - R$ 600 = R$ -100
Observe que, neste cenário de alta, você teve um prejuízo por precisar recomprar o papel por um valor mais caro do que o recebido na venda. Este é o principal risco de se vender um ativo que você não tem, ou seja, vender a descoberto. Há casos na bolsa em que pessoas e até bancos quebraram fazendo este tipo de operação em larga escala, em que um movimento forte de alta pode significar prejuízos gigantescos. Para evitar esse tipo de risco, é comum, e também recomendado, que se faça a compra de umaCall, uma opção de compra que permite recomprar uma ação a um valor determinado mesmo que a mesma esteja mais cara.
Compra de Call para Proteção
Para se proteger de uma possível alta no preço da ação, você compra uma opção de compra (call) da mesma ação.
Suponhamos que você venda, no mesmo cenário, 10 ações a R$ 50 cada, e compre uma call com preço de exercício de R$ 50 por R$ 5 cada (totalizando R$ 50 para 10 calls).
Cenários Possíveis
1. O Preço da Ação Cai
Se o preço da ação cair para R$ 40, você pode comprar as ações de volta a esse preço, obtendo o seguinte resultado:
- Venda Inicial: R$ 500
- Custo para Comprar a Call: R$ 50
- Custo para Comprar de Volta: R$ 400
- Lucro Total: R$ 500 - R$ 400 - R$50 = R$ 50
Observamos uma redução no lucro relacionada a compra da Call que, neste caso, não foi exercida. Vale lembrar que, caso você desmonte esta operação antes do vencimento da Call, poderá vendê-la e recuperar alguma parte do custo de sua compra melhorando o lucro obtido.
2. O Preço da Ação Sobe
Se o preço da ação subir para R$ 60, você terá que comprar as ações de volta, mas não a esse preço, e sim pelo preço de exercício da Call comprada para proteger a operação, gerando o resultado a seguir:
- Venda Inicial: R$ 500
- Custo para Comprar a Call: R$ 50
- Custo para Comprar de Volta Exercendo a Call: R$ 500
- Lucro Total: R$ 500 - R$ 500 - R$50 = R$ -50
Observe que, neste cenário de alta, você teve o prejuízo reduzido ao valor pago pela Call. Caso optasse por comprar uma Call com Strique, ou seja, valor de exercício acima, como por exemplo a R$55, a Call custaria mais barato, porém ao recomprar o papel você desembolsaria R$550. Em todo caso, a Call protegeu seu preço de compra para encerrar a operação. Há casos na bolsa de papéis que tem alta forte, muito acima dos valores de exemplo citados aqui. Neste cenário seu preço de recompra dos papéis estaria travado no valor de exercício da Call.
Vantagens e Desvantagens
Vantagens
Proteção: A call limita suas perdas caso o preço da ação suba.
Liquidez: Você pode usar o capital obtido da venda a descoberto em outras operações.
Desvantagens
Risco Alto: As perdas potenciais na venda a descoberto são ilimitadas, enquanto o lucro é limitado.
Custo da Call: O custo da call pode diminuir seu lucro ou aumentar sua perda.
Essa estratégia pode ser complexa e deve ser utilizada com cautela. É essencial ter uma boa compreensão do mercado e de como as opções funcionam. Além disso, considere o uso de stop-loss para gerenciar riscos.